Взаємозв'язок рiвня боргового навантаження та стану платоспроможностi країни
Мiнiстерство Освiти i Науки України
Харкiв 2010
сектору економiки знаходиться в економiчно безпечних межах i у теперiшнiй час не справляє пригнiчую чого впливу на стан платоспроможностi та на економiку загалом. Щодо зовнiшнього боргу України, то слiд звернути увагу на негативнi тенденцiї у динамiцi його структури та стосовно основних показникiв зовнiшньоекономiчної дiяльностi країни. Збереження нинiшнiх темпiв зростання може призвести до зниження платоспроможностi та валютної лiквiдностi банкiвського й не фiнансового секторiв економiки. Тактичними цiлями боргового управлiння на нинiшньому етапi є утримання показникiв боргового навантаження на безпечному рiвнi.
В цiлому показники боргового навантаження i норми обслуговування боргу не перевищують критичнi рiвнi, проте чинять значний тиск на фiнансову сферу навiть в умовах економiчного зростання. На обслуговування зовнiшнього боргу спрямовується значна частина доходiв державного бюджету. Врегулювання боргової проблеми i змiцнення мiжнародної фiнансової позицiї України передбачає зважену курсову i жорстку бюджетну полiтику (з профiцитом бюджету на рiвнi 1-1,5%), пiдвищення ефективностi використання залучених позик, забезпечення макроекономiчної рiвноваги.
Платiжний баланс виступає найважливiшим орiєнтиром при розробцi програм макроекономiчної стабiлiзацiї, завчасного коригування диспропорцiй i визначення обсягу зовнiшнього фiнансування, забезпечення валютно-фiнансової стабiльностi та платоспроможностi країни.
Для аналiзу динамiки платоспроможностi країни множину показникiв, що характеризують збалансованiсть поточних платежiв, боргове навантаження, норму обслуговування боргу, мiжнародну валютну лiквiднiсть i цiну нацiональної валюти, доцiльно об’єднати в одну iнтегральну оцiнку на основi моделi головних компонент. Аналiз траєкторiї змiни числових значень побудованого у такий спосiб iндикатора платоспроможностi України свiдчить, що змiцнення платоспроможностi України поки що нестiйке. Пiдтримка адекватного рiвня валютних резервiв i змiцнення платоспроможностi країни передбачають, передусiм, забезпечення сталої динамiки обсягiв експорту i рiвноваги торговельного балансу.
Методологiчнi та методичнi розробки стосовно статистичної оцiнки величини державного боргу i методики розрахунку показникiв боргового навантаження розглянутi й використанi департаментом з питань державного боргу, мiжнародної дiяльностi та фiнансових установ Рахункової палати України, а також знайшли практичне впровадження у роботi Рахункової палати України при розробцi аналiтичних i методичних матерiалiв (довiдка №08-27/234 вiд 27. 11. 2006 р.).
Для пiдвищення рiвня життя та добробуту населення України за нинiшнiх умов доцiльно застосовувати борговi фактори стимулювання економiчного зростання. Враховуючи значнi темпи економiчного зростання та поступове зменшення вiдношення державного боргу до ВВП збiльшення державних запозичень може розглядатись як один iз засобiв стимулювання сукупного попиту та iнвестицiй в основний капiтал за умови врахування стану та динамiки зовнiшнього боргу країни. Це забезпечить пожвавлення економiчного зростання та покращення добробуту населення у перспективi за умов дотримання граничних показникiв боргового навантаження.
Аналiз боргової безпеки доцiльно здiйснюватись шляхом визначення комплексної оцiнки боргового навантаження на економiку. Використання статистичних методiв аналiзу дозволяє кiлькiсно оцiнити рiвень боргової безпеки держави та уникнути надмiрного боргового навантаження на економiку. Розробка пiдходiв оцiнки боргового навантаження на економiку на основi iндикаторiв, що вiдображають вплив державного боргу на соцiально-економiчний розвиток держави, платоспроможнiсть та лiквiднiсть передбачає вирiшення таких проблем:
− теоретичне обґрунтування сутностi боргової безпеки країни та систематизацiя iндикаторiв боргового навантаження;
− визначення загальних принципiв та розробка методики iнтегральної статистичної оцiнки боргової безпеки. Загальновизнана система боргових iндикаторiв МВФ не повною мiрою вiдображає значення державного боргу для держави та її економiки, тому запропоновано доповнити систему боргових iндикаторiв групами показникiв соцiального навантаження та iнвестицiйно-iнновацiйного розвитку.
Інтегральну оцiнку стану боргової безпеки держави запропоновано здiйснювати, використовуючи метод багатовимiрної середньої на основi системи боргових iндикаторiв. Аналiз показав, що найнижчий рiвень боргового навантаження економiки України було зафiксовано у 2009 роцi – 0,28, що вдвiчi менше рiвня 2007 року, причому в умовах зниження платоспроможностi держави. Середньогрупова оцiнка iндикаторiв лiквiдностi зростала, що вказує на позитивнi тенденцiї, проте зростання лiквiдностi впливає лише на поточну платоспроможнiсть країни. В цiлому зменшення iнтегральної оцiнки боргового навантаження державного боргу на економiку України у 2007–2009 рр. спричинено зниженням рiвня iндикаторiв груп iнновацiйно-iнвестицiйного та соцiального навантаження.
її комплексної узагальнюючої оцiнки. Застосування статистичних методiв дозволяє кiлькiсно оцiнити рiвень боргової безпеки держави, що вiдображає стан внутрiшньої i зовнiшньої державної заборгованостi з урахуванням вартостi її обслуговування, ефективностi використання запозичень та оптимальної структури боргу. Бiльш адекватну оцiнку загального боргового навантаження на економiку порiвняно з iснуючими методиками, в основi яких лежать системи простих iндексiв та вiдносних величин, можна зробити за допомогою iнтегральних показникiв боргового навантаження, що повиннi включати групи показникiв платоспроможностi, лiквiдностi, соцiального навантаження та iнновацiйно-iнвестицiйного розвитку.
Інтегральну оцiнку боргового навантаження на економiку доцiльно здiйснювати за допомогою багатовимiрної середньої згрупованих значень боргових iндикаторiв. Вона може бути використана для мiждержавних порiвнянь та оцiнки розвитку у динамiцi.
Статистичний монiторинг державного боргу є важливим елементом процесу прийняття рiшень. Основними завданнями статистичного монiторингу державного боргу є:
· поточне спостереження;
· аналiз закономiрностей розвитку державного боргу та його впливу на економiку;
· аналiз динамiки, прогнозування державного боргу;
Економiчна безпека країни залежить вiд рiвня боргового навантаження (боргової безпеки). Перевищення критичних рiвнiв показникiв боргового навантаження свiдчить про складнiсть економiчної ситуацiї в країнi, про можливiсть виникнення дефолту. Тому перед системою управлiння державним боргом постає завдання щодо монiторингу та контролю показникiв структури та розмiрiв державного боргу, недопущення досягнення ними критичних меж та виникнення кризових ситуацiй.
Зростання боргового навантаження впливає на спроможнiсть держави своєчасно та повнiстю обслуговувати державний борг, що вiдображається на кредитному рейтингу, а зниження останнього ускладнює можливiсть залучення кредитних ресурсiв зi свiтового ринку. Країна-позичальник витрачає бiльше ресурсiв для залучення коштiв та вимушена сплачувати вищi вiдсотки та бiльшi комiсiйнi, що негативно позначається на ефективностi запозичення ресурсiв.
Економiчна безпека країни безпосередньо пов’язана з вiдтоком нацiонального капiталу за кордон, що призводить до необхiдностi залучення iноземних кредитiв. І якщо вiдтiк нацiонального капiталу за кордон в 2-3 рази перевищує всi iнвестицiйнi надходження країни, то така ситуацiя характеризує зростання рiвня тiнiзацiї нацiональної економiки та соцiально-полiтичної нестабiльностi, свiдчить про поглиблення нацiональної фiнансової кризи i кризи неплатежiв, падiння життєвого рiвня населення та призводить до фiнансової неспроможностi держави.
України щодо контролю за обсягами та ефективнiстю використання державних запозичень обмежуються лише констатацiєю виявлених порушень. Вдосконалення систем облiку i контролю державної заборгованостi позитивно позначиться на функцiонуваннi системи управлiння державним боргом.
| 
