Биржевые крахи и потрясения
1. Биржевые крахи и потрясения …………………………………………………. 3
2. Тесты ……………………………………………………………………………... 8
3. Определения ……………………………………………………………………. 11
1. Биржевые крахи и потрясения
Одним из первых биржевых крахов стал тюльпановый кризис 1636–1637 годов в Нидерландах. Спрос на луковицы цветов рос бешеными темпами, впервые открылась «тюльпановая биржа», где торговали живыми цветами и фьючерсами на них. Голландцы заболели тюльпанами, все средства вкладывали в рынок цветов, но правительство внезапно его прикрыло, мотивировав тем, что экономика страны не развивается в других направлениях, пораженная тюльпаноманией. И в Нидерландах разразился серьезный кризис.
В 1719 году граф Оксфордский в Великобритании учредил «Компанию Южного моря», получившую эксклюзивное право торговли с Южной Америкой (ее в то время контролировала Испания, не подпускавшая британские корабли к берегу). Акции компании были распространены среди кредиторов правительства. Подогретые слухами о несметных прибылях компании, бумаги демонстрировали ошеломительный рост. Однако реальной доходностью котировки не подкреплялись, компания обанкротилась, вызвав целую цепь разорений и кризис на Лондонской бирже. С тех пор в Великобритании запрещено создавать компании без предварительного одобрения монархом или правительством. [2, с. 543]
Один из самых ярких примеров кризиса в XIX веке — последствия железнодорожного бума. Акции железнодорожных компаний стремительно раскупались. Деньги носились в воздухе... И вдруг в 1857 году оказалось, что эти акции дороже самих компаний. В США начался первый в мировой истории финансовый кризис, затронувший несколько стран, в том числе Францию, Англию и Германию. Финансовые проблемы переросли в экономические. Не последнюю роль в этом сыграл отказ европейских стран покупать американское зерно — в результате массово разорялись компании, инвестировавшие в сельское хозяйство. Волна банкротств затронула и Россию, где с кризисом боролись, ограничивая бегство капитала и запрещая вывоз из страны золота и серебра. В 1856 году в России произошло 24, а в 1858-м — уже 192 банкротства. Ассигнации стремительно обесценивались, акции отечественных компаний активно продавались, что лишь усугубляло ситуацию. В 1869 году падение цен на золото привело к краху на Нью-Йоркской фондовой бирже (антигероями этого события стали основатель Western Union Джей Гулд и Джеймс Фист), а в 1873 году разразился кризис в Вене, вызванный переоценкой акций и спекуляциями на рынке недвижимости. «Черная пятница», как назвали это событие, распространилась на фондовые биржи Цюриха, Амстердама и другие крупные европейские биржи. В США обанкротилась компания железнодорожного магната Джея Кука. Вывод, который сделали участники рынка из этого кризиса, был следующим: ограничить значимость бирж и как можно шире использовать банковские кредиты для привлечения средств компаниями.
Первая мировая война, начавшаяся в 1914 году, позволила Нью-Йорку стать главной столицей биржевой торговли и отодвинула на второй план Лондон. Дешевые деньги, достижения технического прогресса, прибыли в промышленных секторах, связанных с военными действиями, — все вселяло оптимизм. Однако за грандиозным подъемом последовал стремительный обвал. Великая депрессия 1929–1933 годов разделила финансовую историю на до и после. В целом депрессия начиналась как циклический кризис перепроизводства. В то время многие покупали акции на заемные средства, при падении курса кредиторы требовали возврата средств, что толкало брокеров и банки на массовые продажи ценных бумаг, и это еще больше обесценивало их. Вливания средств резервного фонда уже не спасали ситуацию. Акцииведущихкомпанийрухнули: Radio Corporation of America — упалив 33 раза, New York Central Art Supply — в 51, Chrysler — в 27, General Motors — в 80, General Electric — в 11, United Steel — в 17. [2, с. 545]
Хаос охватил и Европу. В те времена мрачно шутили, что при заказе в отеле номера на верхнем этаже администраторам следует интересоваться, нужен ли он для проживания или для совершения самоубийства. Кризис колоссально повлиял не только на экономику, он полностью изменил социальную структуру и стимулировал изменения в правовой сфере. США снизили учетную ставку и подоходный налог, были созданы Комиссия по ценным бумагам и биржам, Федеральная корпорация страхования депозитов, принят закон, разделяющий банки на инвестиционные и коммерческие. Власти признали необходимость ужесточения госрегулирования, но национализации банков не последовало.
эксперты обвиняют в этом недоработку компьютерных систем... Но, скорее всего, причиной послужило чрезмерное разбухание количества финансовых инструментов и их отрыв от реального капитала. Можно считать выводом, сделанным из кризиса, законодательную установку о том, что при падении индекса Dow Jones на 250 пунктов торги на бирже останавливаются. Кроме того, в стремлении повысить безопасность и ликвидность фондовых бирж были проведены радикальные реформы, в частности правил торговли на Парижской бирже. [2, с. 546]
ставка рефинансирования была поднята до 500%.
«Черный понедельник» 1997 года затронул бурно развивавшихся «азиатских драконов». Кризис произошел из-за некорректной денежной политики государств. Национальные валюты были привязаны к курсу доллара. Местные банки и фирмы брали кредиты в долларах и конвертировали их в местные валюты без хеджирования, затем банки ссужали деньги или вкладывали их в местные проекты, преимущественно в недвижимость. Система дала сбой, когда доллар потерял устойчивость. Валютный кризис перерос в панику на фондовых биржах и охватил весь мир. Игроки рынков США, Японии, Европы, Латинской Америки (только что преодолевшие так называемый «эффект текилы» — мексиканский кризис) и стран СНГ понесли колоссальные убытки.
В начале 2000-х рост экономики бил все рекорды, акции и облигации дорожали, начался бум в секторе финансовых услуг. Пренебрегая законом всемирного тяготения, рынок финансов оторвался от земли при помощи долговых инструментов, секьюритизации активов и торговли собственностью. После краха доткомов — интернет-компаний, на которые инвесторы возлагали большие надежды, — последовало обрушение бирж. Один из серьезных послекризисных итогов — после громких корпоративных скандалов из-за фальсификации данных финансовой отчетности некоторых крупных компаний был принят закон Сарбейнса — Оксли, он установил жесткие правила госконтроля за финансовой отчетностью компаний. [2, с. 547]
У России есть собственная история биржевых кризисов. Первый из них разразился в 1869-м, затем последовали кризисы 1875, 1895, 1912 и 1914 годов. Тогда, как и сейчас, российские рынки сильно зависели от иностранных, соответственно проблемы на европейских и американских биржах влияли на состояние русских бирж.
конъюнктура на рынке энергоносителей. Объявление дефолта по ГКО — главному виду ценных бумаг, обращавшихся на бирже, — вызвало падение рубля, крах фондового рынка и массовое бегство иностранных капиталов. Кризис удалось преодолеть благодаря девальвации национальной валюты и, как следствие, поддержке отечественных производителей, а также повышению цен на нефть. Вывод из кризиса — создание Стабилизационного фонда на случай неблагоприятной внешней конъюнктуры.
Сегодня — очередной поворотный период в мировом экономическом устройстве. 2008 год оказался сложнейшим для российского банковского сектора. Во-первых, во втором полугодии резко повысились процентные требования по кредитным обязательствам во всех банках России. Ставки по потребительским кредитам выросли на 5–10 пунктов к значениям летних месяцев. Этот шаг сильнее всего ударил по заемщикам, особенно пострадали клиенты банков, заключившие кредитные договоры с плавающей процентной ставкой. Во-вторых, осенью стали строже условия предоставления заемных средств, в частности ужесточились требования к заемщикам по некоторым экспресс-кредитам и кредитным картам. Это негативно повлияло и на установление сроков кредитования, и на общий объем одобренных к выдаче средств. Кроме того, расширился список некредитуемых сфер дея тельности: если раньше работникам финансовой сферы выдавали потребительский кредит практически без проблем, то сегодня этих специалистов причислили к категории повышенного риска. [2, с. 549]
В-третьих, изменилась мотивация клиентов, оформляющих потребительский кредит. Все чаще их цель — перекредитоваться для оплаты долгов по взятому ранее кредиту. В-четвертых, с рынка потребительского кредитования ушли непрофильные банки и малые игроки. Из-за высокого роста просроченного долга выдачу кредитов приостановили и некоторые ведущие банки. Таким образом, выбор у потенциального клиента сегодня сильно сократился, и это негативно повлияло на результаты потребительского кредитования в 2008 году. Основная тенденция на рынке банковской розницы — сокращение объемов кредитования, прежде всего в результате роста стоимости фондирования. Прогнозы аналитиков носят позитивный характер, но исключительно в долгосрочной перспективе. И уж точно ни у кого не вызывает сомнений, что рынок кредитования, в частности потребительского, не скоро сможет достичь показателей 2007-го или начала 2008 года.
экономики: замены отсталых корпораций передовыми, снижения ажиотажного спроса на ценные бумаги, удаления с рынка склонных к чрезмерному риску игроков и, возможно, появления новых форм организации компаний.
2. Тесты
1) диверсифицируемым
2) недиверсифицируемым
3) понижаемым
4) непонижаемым
1) диверсифицируемым
2) недиверсифицируемым
3) понижаемым
[1, с. 222]
4) непонижаемым
3. Произведение курсовой стоимости акций акционерного общества на количество обращающихся акций этого акционерного общества показывает его:
1) рыночную стоимость
[2, с. 345]
4. Капитализация рынка ценных бумаг – это … компаний, акции которых обращаются на фондовой бирже.
1) рыночная стоимость
[1, с. 130]
3) совокупность компаний
5. Фондовый рынок является частью рынка:
2) денежного
3) капиталов
4) реальных активов
6. Складские свидетельства – это ценные бумаги:
1) эмиссионные
3) обращаемые
4) необращаемые
1) держатель и надписатель играют на понижение
2) держатель и надписатель играют на повышение
3) держатель опциона играет на повышение, надписатель – на понижение
4) держатель опциона играет на понижение, надписатель – на повышение
[1, с. 152]
8. Фондовая биржа для осуществления своей деятельности должна иметь лицензию:
1) профессионального участника рынка ценных бумаг
[1, с. 154]
2) фондовой биржи
3) регистратора
9. Фондовой биржей в России может быть:
2) организатор торговли на рынке ценных бумаг, который может совмещать эту деятельность с любой другой профессиональной деятельностью на фондовом рынке
10. Функциями фондовой биржи являются:
1) определение цен на финансовые инструменты
2) обеспечение условий для обращения ценных бумаг
4) купля-продажа ценных бумаг от имени фондовой биржи, в которой контрагентами выступают биржевые брокеры
5) спекуляции с ценными бумагами.
[2, с. 202]
3. Определения
Акционерный капитал - капитал акционерного общества, образуемый посредством выпуска акций и облигаций. Акционерный капитал - собственность акционерного общества.[2, с. 101]
Внебиржевой (уличный) рынок - это торговля ценными бумагами вне фондовых бирж.[1, с. 132]
Депозитарные расписки - это финансовые инструменты, обращающиеся на фондовых рынках США и Европы. Они предназначены для осуществления прав, закрепленных ценными бумагами, в отрыве от самих ценных бумаг. [2, с. 150]
Инвестор - физическое или юридическое лицо (предприниматель или коммерческая организация, государственный или муниципальный орган), осуществившие долгосрочное вложение средств в какое-либо дело с целью получения прибыли, иной коммерческой выгоды, упрочнения своего положения на рынке или руководствуясь некоммерческими целями (например, экологическими). [2, с. 522]
Консолидация - вид систематизации нормативных правовых актов, который заключается в устранении их множественности путём создания крупных однородных блоков в структуре законодательства. [2, с. 234]
Номинальный держатель - профессиональный участник рынка ценных бумаг, который является держателем ценных бумаг от своего имени, но в интересах другого лица, не являясь владельцем этих ценных бумаг. [1, с. 123]
Облигация высокого класса - ААА — облигации высшего качества, вероятность невыполнения обязательств по которым близка к нулю. Облигации этого класса максимально безопасны с точки зрения как получения процентных выплат, так и возврата вложенных средств. [1, с. 109]
1. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 310 с.
2. Килячков А. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб. пособие / А. А. Килячков, Л. А. Чалдаева. М: Экономистъ, 2008. – 687 с.
|
