КНЕУ
(аспiрант)
Вiльнi грошовi кошти переслiдують двi основнi мети: одержання максимальної дохiдностi при додержаннi вiдповiдної надiйностi. В цiлому спекуляцiї на валютному i фондовому ринку до надiйних активiв вiднести складно, але вони забезпечують саму високу дохiднiсть з всiх легальних видiв операцiй. Якщо грошовi кошти не iнвестувати, то воно мають якостi з часом зникати.
Головна цiль, яка переслiдується при створеннi iнформацiйної системи - допомогти iнвестори зберегти, а не загубити кошти, якi вкладаються в цiннi папери. Якщо за допомогою системи iнвестор мiнiмiзує збитки, то стабiльна висока дохiднiсть гарантована.
Для допомоги iнвесторам в їх вкладеннях необхiдно, щоб система працювала як в довгостроковому, так i короткостроковому перiодi, тобто робила фундаментальний та технiчний аналiз. Створення подiбної системи стане новим етапом в iнвестицiйнiй дiяльностi на ринку цiнних паперiв. Невелика кiлькiсть подiбних систем на вiтчизняному ринку вимагає створити нескладну та дешеву iнформацiйну систему, яка б вiдповiдала вимогам вiтчизняних iнвесторiв.
Для iнформацiйної системи нас цiкавлять перш за все фiнансовi iнвестицiї.
Інформацiйна система фiнансового аналiзу створюється саме для покращання якостi дiяльностi саме посередникiв на фондовому ринку, тобто брокерсько-дiлерських компанiй. На даний час iснує дуже невелика кiлькiсть подiбних систем, тому це ще один наслiдок того, що iнвестицiйна дiяльнiсть на фондовому ринку залишається у високiй мiрi ризиковою. Інформацiйна система направлена на зменшення ризику у цiй сферi дiяльностi.
Потрiбно розглянути, з яких пiдроздiлiв складається пiдприємство посередник на фондовому ринку. Як звiсно, брокерсько-дiлерська компанiя ( iнвестицiйний iнститут) органiзацiйно роздiляється на три напрямки:
- Бек-офiс.
- Бухгалтерiя.
Бек-офiс забезпечує виконання операцiй, здiйснює облiк та контроль операцiй з цiнними паперами.
Бухгалтерiя здiйснює облiк операцiй i та виконує фiнансову звiтнiсть у вiдповiдностi до правил українського бухгалтерського облiку.
потреби щодо iнформацiї, яку треба одержувати з рiзних джерел та на досить довгому промiжку часу, та методiв аналiзу та обробки цiєї iнформацiї. З початку розглянемо структуру фронт-офiсу.
Фронт офiс включає в себе торговi пiдроздiли компанiї - торговий вiддiл (дiлiнг), вiддiл портфельного менеджменту, вiддiл роботи з iндивiдуальними та iнституцiональними клiєнтами.
Головною функцiєю фронт офiсу є складання угод з цiнними паперами вiд iменi компанiї та за дорученням клiєнтiв. при цьому на фронт офiс накладається мiнiмум облiкових та розрахункових функцiй. Облiк та виконання угод здiйснює бек - офiс.
Як було сказано вище, створення iнформацiйної системи для фронт- офiсу пов’язано з рядом складностей. По-перше, iнформацiйна система повинна оцiнювати ефективнiсть довгострокових фiнансових iнвестицiй, тобто допомагати компанiї сформувати iнвестицiйний портфель. Це необхiдно перш за все таким посередникам, як довiрчi товариства та iнвестицiйнi компанiї. Але для iнших торговцiв також потрiбно формувати iнвестицiйний портфель для пiдстраховки програшу в спекуляцiйних операцiях з цiнними паперами. Така iнформацiйна система буде використовуватись у вiддiлi портфельного менеджменту. Для iнформацiйної системи потрiбна iнформацiя про доходи акцiй емiтента, яку можна одержати з звiтiв емiтента та iнформацiя про ринковий показник дохiдностi. Ця iнформацiя може мiститись як в лiстiнгу на бiржi так i в звiтах про емiтента, якi мiстяться в ПФТС( позабiржова фондова торговельна система). Для формування iнвестицiйного портфелю перш за все використовується фундаментальна аналiтика. Головною задачею фундаментального аналiзу є розрахунок дiйсної ( економiчно виправданої, справедливої) вартостi конкретного пiдприємства. При цьому треба виходити з iсторичних та поточних значень таких показникiв як: прибуток, виручка, обсяги виробництва, дебiторська та кредиторська заборгованостi, рух коштiв на рахунках та iн. Один з класичних законiв ринку гласить, що в цiну акцiї вкладаються не стiльки текучi оцiнки, скiльки очiкування майбутнього. Тому при фундаментальному аналiзi, крiм аналiзу минулого та теперiшнього, необхiдно прогнозувати майбутнiй стан об’єкта, що аналiзується. З цього можна зробити висновок, що iнформацiйна система оцiнки, а тобто i аналiзу, повинна бути системою штучного iнтелекту, тобто системою пiдтримки та прийняття рiшення. Вона повинна допомогти працiвнику ( брокеру - аналiтику) фронт - офiсу прийняти як найбiльш правильне рiшення щодо покупки акцiй для iнвестицiйного портфелю.
На жаль, на сьогоднi не iснує жодного науково обгрунтованого фундаментального способу оцiнки акцiй. Всi iснуючi методи є не бiльш нiж припущеннями, якi змiнюються разом з розвитком ринку та можливостями комп’ютерної технiки. Розглянемо один з методiв, який можна використовувати в iнформацiйнiй системi.
економiчних процесiв. Використовування даного методу дає можливiсть на основi минулих наглядiв знайти тенденцiї розвитку процесiв, що вивчаються, та виявити кiлькiсний взаємозв'язок мiж ними. Основою такого аналiзу є вiрогiдно- статистичнi методи, якi оперують приблизними вiрогiдносними характеристиками та умовними допущеннями.
В основу покладемо показник прибутковостi акцiй на визначений перiод, який розраховується по формулi:
r=((P1
-P0
)+d)/P0
;
де
P0
- цiна покупки акцiї;
P1
- цiна продажi акцiї;
Одночасно на фондовому ринку об’єктом куплi-продажу є акцiї великої кiлькостi емiтентiв, якi мають рiзний ступень дохiдностi.
rm1
*x1i
*xi
+…+rn
*xn
);
де
ri
- дохiднiсть i акцiй;
n - кiлькiсть акцiй на ринку;
xi
Розрахунки показника проводять по акцiям найбiльш прибуткових компанiй.
Вибiр варiанту залежить вiд характеру iнвестора, суми iнвестицiй та її долi в загальному капiталi iнвестора. Наприклад 5 % капiталу можливо вкласти в акцiї з високим ступенем ризику, але якi можуть принести великий прибуток. Одночасно нерозумно вкласти в цi акцiї 25 та бiльше вiдсоткiв капiталу.
Тут потрiбно ввести термiн - принцип ринкової рiвноваги. Даний принцип оснований на тому, що ринок цiнних паперiв є збалансованою системою. Це означає, що при нормальному станi ринку продавцi цiнних паперiв та їх покупцi постiйно та активно взаємодiють та, як наслiдок, розрив мiж цiнами попиту та пропозицiї дуже незначний, оператори фондового ринку швидко приходять до признання рiвноважних значень. Забезпечується подiбне положення тим, що всi цiннi папери, якi обертаються на ринку завжди є у продажу, i крiм того адмiнiстрацiєю фондових бiрж та торговельно- iнформацiйних систем передбачений ряд мiр, направлених на зменшення розриву в цiнах попиту та пропозицiї.
На основi принципу ринкової рiвноваги можна зробити висновок: дохiдностi вiдповiдає мiнiмальний ступень ризику, якщо досягається структура портфелю, iдентичного структурi ринкового обороту.
В силу цього, iнформацiйна система повинна допомагати компанiї створити у портфелi структуру ринка з майбутнiм її коригуванням. Для цього на основi даних, яки одержуються щоденно з бiржових зведень та котиювань ПФТС розраховуються показники дохiдностi та ринковi iндекси. Далi розраховуються коефiцiєнти, яки показують ризиковiсть даних цiнних паперiв стосовно ризиковостi ринку в цiлому. Це дає змогу сформувати компанiї портфель цiнних паперiв, який принесе максимальний доход при мiнiмiзацiї ризику.
Але потрiбно створити унiверсальну iнформацiйну систему, яка дасть змогу не тiльки сформувати довгостроковий iнвестицiйний портфель а й допомогти працiвникам торгового вiддiлу фронт-офiсу працювати на даному промiжку часу та здiйснювати операцiї з купiвлi- продажу цiнних паперiв. Для зменшення ризику при спекуляцiйних операцiях з цiнними паперами використовуються методи технiчного аналiзу. Головною задачею технiчного аналiзу є оцiнку поточного стану фондового ринку в цiлому ( на основi аналiзу фондових iндексiв) та сегменту окремо взятої акцiї. В основi методiв та способiв технiчного аналiзу покладенi психологiчнi закони поведiнки людей. В цiлому використовуються висновки фундаментального аналiзу при визначеннi довгострокових тенденцiй, а технiчний аналiз при визначеннi часу i цiни здiйснення конкретних угод.
щодо управлiння конкретними акцiями.
Інформацiйна система повинна оцiнювати рiвнi цiн на промiжках часу, з’ясовувати тренд та виявляти рiвнi пiдтримки та супротивлення та на основi цих рiвнiв допомагати робити висновки. Тобто на основi трендового аналiзу робити висновки, та давати рекомендацiї.
Величини iндексiв система може розраховувати самостiйно чи користуватися тими, що надаються через торговельно-iнформацiйнi системи. Для розрахунку iндексiв та iндикаторiв використовуються щоденнi котиювання ПФТС. Рекомендується розраховувати iндикатори щоденно. Представлення iнформацiї на екранi повинно бути наглядним i представлятися у виглядi графiкiв та дiаграм. Це нескладно зробити за допомогою сучасних СУБД чи електронних таблиць. У зв’язку з тим, що немає однозначної форми подання документiв для аналiтикiв та система є iнформацiйною системою, iнформацiя повинна надаватися у формi, зрозумiлiй для аналiтикiв компанiї.
На основi вищесказаного зрозумiло, що робота аналiтика в компанiї, яка займається операцiями з цiнними паперами на ринку є досить складною i потребує використовування обчислювальної технiки, яка допомагатиме проводити якiсний аналiз ринку на всiх етапах, а також, яка може бути унiверсальною i робити не тiльки довгостроковий, а й короткостроковий аналiз ефективностi фiнансових iнвестицiй. Це допоможе поєднати опит з математичними розрахунками та зробити роботу компанiї бiльш ефективною та безризиковою. У зв’язку з практичною вiдсутнiстю на Українi систем пiдтримки рiшень при торгових операцiях цiнними паперами постає питання створення i впровадження таких систем у вiтчизняних пiдприємствах, якi займаються посередницькою дiяльнiстю на ринку цiнних паперiв. Бажано, щоб ця система була бiльш унiверсальна i здiйснювала як фундаментальний, так i технiчний аналiз ринку.
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Найман Э. "Малая энциклопедия трейдера" - К.: , «Инфра М» 1997. -736с.
2. Божко В. П., Брага В. В., Бубнова Н. Г. и др. Информатика: данные, технология, маркетинг. -М.: Финансы и статистика, 1991. -224с.
3. Компьютеризация информационных процессов на промышленных предприятиях / В. Ф. Сытник, Х. Срока ,Н. В. Еремина. - К.: Катовице: Техника: Экономическая академия им. К. Адамецкого, 1991. -215 c.
4. Beyond Candlesticks, Steve Nison
5. Computer Analysis of the Futures Market, LeBeau & Lucas
6. Design, Testing and Optimization of Trading Systems, Robert Pardo
| 
