Анализ потока денежных средств

Анализ потока денежных средств Владимир Владимирович Бoчapoв, доктор экономических наук, профессор Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский университет экономики и финансов» (СПбГУЭФ). Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита или избытка денежных средств, определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Данные параметры находятся в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского баланса. Поэтому анализ движения денежных средств дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод. зависимость предприятия от внешних заимствований; дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее; финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств); реальное состояние его платежеспособности за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период. В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы. В случае притока денежных средств: не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем; нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций; не было ли распродажи имущества (основных средств, материальных запасов и т. д.); При оттоке денежных средств: нет ли снижения показателей оборачиваемости оборотных активов; не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%); своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд государства и взносы в государственные внебюджетные фонды; В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть: низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала; большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения; высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам; чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами; снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, т. к. отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду. К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляют следующие требования: на практике увеличивает денежный поток, а также прибыль продавца; как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема производства и продажи товаров; как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к падению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги; постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для текущей и будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков. Систематизация деятельности предприятия на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, т. к. благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия. Процесс управления денежными потоками начинают с анализа движения денежных средств за базовый и отчетный периоды. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где она расходуется. Для осуществления анализа движения денежных средств прямым методом можно использовать формы, приведенные в табл. 1 и 2. Показатели Базовый год Отчетный год Посту- пило Исполь- зовано Изменение за период (+, - ) Посту- пило зовано 1. Остаток денежных средств на начало периода 3. Движение денежных средств по инвести- ционной дея- тельности 4. Движение денежных средств по финансовой дея- тельности 5. Итого чистое изменение денежных средств 6. Остаток денежных средств на конец периода Показатели Базовый год Отчетный год Абсолютная величина, тыс. руб. Абсолютная величина, тыс. руб. Удельный вес, % 1. Поступления и источники денежных средств от всех видов деятельности 1. 2. Прочие доходы 1. 3. Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов 1. 4. Полученные проценты 2. Использование денежных средств по всем видам деятельности 2. 1. На оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов 2. 3. На оплату дивидендов и процентов 2. 4. На расчеты по налогам и сборам 2. 6. Погашение займов и кредитов (без процентов) Использовано средств — всего 3. Чистое изменение денежных средств Эти таблицы различаются между собой тем, что в первой изучение денежных средств осуществляют по видам деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), а во второй исследуют структуру притока и оттока денежных средств по предприятию в целом. Для изучения потока денежных средств косвенным методом целесообразно подготовить отдельный аналитический отчет. Исходной информацией для его разработки служат: бухгалтерский баланс (форма № 1); Отчет о прибылях и убытках (форма № 2); Приложение к балансу (форма № 5); Главная книга; журналы-ордера; справки бухгалтерии и др. Пример расчета движения денежных потоков косвенным методом за отчетный год представлен в табл. 3. Таблица 3. Аналитический отчет о движении денежных средств, составленный косвенным методом Сумма, тыс. руб. 24810 Амортизационные отчисления 17029 Уменьшение запасов 3757 Снижение НДС по приобретенным ценностям 2148 Рост дебиторской задолженности -29368 Прирост отложенных налоговых обязательств -18 Снижение кредиторской задолженности -9403 Прирост отложенных налоговых обязательств 461 Изменение денежных средств по текущей деятельности 9416 2. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности Изменение денежных средств по инвестиционной деятельности — 3. Движение денежных средств по финансовой деятельности Изменение денежных средств по финансовой деятельности — Изменение состояния денежных средств — всего 9416 Денежные средства на начало года 27839 Денежные средства на конец отчетного периода (9416 + 27839) 37255 в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования; способно ли предприятия в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами, т. е. создать резерв денежной наличности; достаточно ли полученной чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных ресурсах; достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для финансирования инвестиционной деятельности; чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.